周二（7月28日），美元/日元下跌163.714，暂报163.705，跌幅0.02%。

   市场基本面分析

   日本央行：静观其变，下个加息“窗口”最快落在10月

   周五，日本央行将公布7月利率决议。市场普遍预期日央行将维持政策利率在1.0%不变，但真正牵动交易员神经的，是货币当局会以何种姿态谈论日元汇率的持续溃败，以及是否会为接下来的加息埋下伏笔。

   7月以来，美伊冲突出现反复，国际油价一度突破100美元/桶关口，目前虽有所回落，但相较上月仍呈震荡走高态势。与此同时，日元对美元汇率一度跌破1美元兑163日元，刷新40年新低，进一步放大了能源进口的成本压力。

   西部证券海外政策分析师张泽恩对界面新闻表示，日本央行本周不会加息，主要基于三重逻辑：其一，历史上日本央行在加息时通常保持约半年一次的频率，若打破规律日央行通常会提前释放信号，以避免对套息交易和全球流动性造成剧烈冲击。鉴于6月日本刚刚加息25个基点，而日央行主要官员近期未在公开场合发表连续加息的言论，因此7月大概率会停止加息。

   其二，日元走弱的根本原因是美日之间巨大的利差鸿沟，仅靠加息25个基点难以抵消美日利差带来的汇率压力，而大幅加息将对脆弱的经济复苏造成严重打击。

   第三，当前日本面临的通胀压力主要来自中东冲突带来的输入性影响，而非内需拉动的持续性价格上涨，短期供给冲击不足以构成持续加息的依据。更重要的是，近期中东局势出现边际缓和——美国停止了对伊朗的连续打击，霍尔木兹海峡通航状况也有所改善——意味着油价短期内缺乏大幅上行的基础，进一步削弱了因抗通胀而加息的紧迫性。

   张泽恩表示，预计下一个加息“窗口”将在年末出现，10月存在加息可能，但概率低于不加息。

   凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant也对界面新闻表示，日本央行本周按兵不动几乎是板上钉钉的事，但他对于下次加息时点的判断早于张泽恩。

   “我们认为，日本央行对通胀上行风险更为担忧，因此其收紧政策的速度或快于分析师普遍预期。预计该行将在10月加息25个基点。”Thieliant说。

   他指出，油价的剧烈波动正在打乱日本央行的风险权衡。进口成本飙升直接冲击实体经济，然而日元疲软又令能源价格向通胀的传导更为剧烈，这使得通胀的上行风险远超日央行4月时的预判。

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元价格在最近的盘中交易中走高，主要看涨趋势在短期内占主导地位，交易伴随着支持性的主要和次要趋势线，这证实了其实力，特别是由于其交易高于EMA50，这代表了一个动态的支持基础，除了相对实力指标出现积极信号外，这加强了在不久的未来时期瞄准新阻力水平的机会。

   支撑位：163.66  163.69  163.73

   阻力位：163.80  163.83  163.87