周一（5月18日），美元/日元上涨158.856，暂报158.848，涨幅0.04%。

   市场基本面分析

   受伊朗局势推高国际能源价格影响，日本计划出台专项补充预算缓解国内民生压力，确定以增发国债的方式筹集资金。

   这一财政举措直接引发市场抛售情绪，日本十年期国债收益率大幅走高，创下1996年以来最高水平。此举不仅进一步加重日本本就沉重的财政负担，还将干扰日本央行货币政策回归常态的进程，依托其全球最大美债持有国的身份，后续波动还将对全球债券市场与跨境资金流向形成连锁影响。

   财政加码托底民生 日本确定增发新债

   随着地缘局势持续推升国际油价，日本国内居民能源消费支出显著增加，民生生活成本不断走高。

   日本政府相关人士透露，当局即将推出补充财政预算，专门用来对冲能源涨价带来的经济冲击，减轻普通家庭的生活压力，相关政策方案将由日本首相高市早苗正式对外发布。

   由于财政可用资金有限，日本将把新增国债发行作为补充预算的核心筹资渠道。在此之前，日本公共财政早已处于高压运行状态，持续加码举债，无疑会让整体财政状况愈发脆弱，市场对此担忧情绪持续升温。

   政策陷入两难 央行调整节奏被打乱

   日本央行长期致力于稳步推进货币政策正常化，逐步摆脱宽松货币环境。而本轮国债收益率大幅上行，给央行政策调整增添诸多阻碍，不仅让利率调整的节奏与力度更难把控，还会加剧国内金融市场波动，日元汇率也随之迎来新一轮震荡压力。

   在能源价格居高不下、地缘冲突短期难以平息的大环境下，单次补充预算难以彻底化解民生与经济压力，市场普遍预判日本后续还会出台更多财政扶持政策，国债供给将持续增加，中长期长端债券收益率依旧具备上行动力。

   外溢效应凸显 牵动全球金融市场

   作为全球规模最大的美债持有主体，日本本土债券市场出现明显行情异动，具备极强的跨境传导能力。日本国内收益率持续抬升，会改变本土资金资产配置思路，进而影响全球固定收益产品走势。

   与此同时，日债利率走高还会全面抬升各类日元融资交易成本，波及股票、大宗商品等多个投资品类的跨境资金布局，对全球金融市场整体平稳运行形成潜在扰动，后续日本财政与货币政策走向，也将成为全球投资者重点关注的核心风向标。

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元在最近的日内交易中上涨，达到158.95的阻力位，为测试做准备。这在我们之前的分析中代表了一个价格目标，在短期看涨修正趋势占主导地位的情况下，价格沿着支撑趋势线继续波动。

   此外，积极的和动态的压力仍然存在，因为这对组合继续在EMA50上方交易。然而，相对强度指标在达到严重超买水平后开始出现负交叉，这可能会限制该货币对近期的上涨势头。

   支撑位：158.67  158.72  158.79

   阻力位：158.91  158.96  159.03