周五（11月13日），美元/日元下跌159.821，暂报159.811，跌幅0.02%。

   市场基本面分析

   1、通胀数据回暖，但内部委员对加息节奏分歧明显

   日本10月企业商品CGPI同比走高，能源价格上涨带动上游物价传导，通胀上行风险重新抬升，部分鹰派委员认为工资-物价循环已经站稳，有必要继续向中性利率靠拢，支持12月再度加息。但审议委员浅田统一郎持鸽派观点，提醒国内居民消费复苏偏弱，内需基础并不牢固；当前利率已经进入中性区间，继续收紧会压制经济，主张暂缓加息、继续观察数据。这种内部分歧直接导致市场对12月加息概率定价摇摆，没有形成一致预期。央行行长植田和男延续一贯谨慎表态，不会提前锁定加息时点，强调每一次决议都要重新评估物价、薪资、金融条件，不会机械加息。

   2、政策基调：渐进退出宽松，不激进收紧

   日本央行确认基础通胀已经靠近2%目标，但反复强调，必须看到通胀可以稳定、可持续维持在目标附近，才会持续加息，一次性大幅收紧的可能性极低。虽然政策正常化方向不变，但央行非常关注加息对中小企业融资、房贷压力带来的冲击，避免过快收紧挫伤经济。央行同时提到，日元汇率波动会通过进口成本传导至国内物价，汇率已经成为政策评估当中重要的参考变量，但货币政策本身不以直接锚定汇率为目标，汇率稳定的工具主要由财务省负责外汇干预。

   3、财务省释放干预警告，和央行政策形成配合

   日本财务高官持续发声，警告日元出现单向、快速贬值，财务大臣表态将持续和美方沟通，必要时采取恰当措施稳定汇率。市场理解为口头干预加码，在160整数关口前，多头主动减仓意愿上升。需要区分：日本央行负责利率，财务省负责外汇买入日元干预；口头警告可以短期压制美日上行，但如果没有配套加息缩小美日利差，单纯干预的持续性偏弱，干预效果容易快速消退，这也是美日多次逼近160却反复拉锯的核心原因。

   4、美日利差仍是行情主导，套息交易压制日元多头

   美联储CPI超预期偏强，市场重新定价美联储12月加息，美债收益率走高，美日之间利差进一步拉大，套息资金继续偏好做多美元兑日元。即便日本央行存在加息预期，单次25bp的加息幅度很难快速抹平巨大利差，因此日元很难走出持续升值行情。资金层面，日本本土资金持续配置海外资产，外资对日本债市的买入偏谨慎，资金流向对日元支撑有限。

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元在最近的盘中波动中交易波动，试图获得挑战当前阻力159.80所需的积极动力，因为在卸载超买条件后，相对强度指标出现了积极信号，为近期的上涨开辟了道路。

   这是在EMA50上方交易的持续积极压力下出现的，EMA50是一个动态支撑基础，加强了主要短期看涨趋势的主导性和稳定性。

   支撑位：158.70  158.00  157.20

   阻力位：159.90  160.55  161.30